｜2025年7月18日 星期(qi)五｜

NO.1 中信建投：繼續看好非銀板塊投資機遇

7月(yue)18日，中信建投證券(quan)(quan)最新研(yan)報稱，繼續看(kan)好非銀板(ban)塊投資機遇。宏(hong)觀層(ceng)面，國內經濟(ji)企穩疊(die)加降(jiang)準降(jiang)息釋放(fang)流(liu)動性(xing)，若美聯(lian)儲下半(ban)年降(jiang)息將進一步改(gai)善海外流(liu)動性(xing)，提振A股與(yu)港股市(shi)場活躍(yue)度，非銀板(ban)塊作為(wei)資本市(shi)場核心參與(yu)者直(zhi)接(jie)受益(yi)(yi)。政策維度，證券(quan)(quan)業新規或將為(wei)券(quan)(quan)商(shang)多(duo)項業務帶(dai)來營收(shou)增長，險資長周(zhou)期考核政策釋放(fang)投資收(shou)益(yi)(yi)彈性(xing)改(gai)善估(gu)值，資管產(chan)品帶(dai)動權益(yi)(yi)市(shi)場，三大政策重(zhong)塑行(xing)業生態并夯實基本面。當前板(ban)塊估(gu)值處(chu)歷(li)史中等分位，兼(jian)具高性(xing)價比(bi)與(yu)安(an)全邊際。

NO.2 中信建投：游戲平臺社區有望充分受益于游戲行業高景氣

中信(xin)建投研報(bao)表示，今年(nian)以(yi)(yi)來(lai)游(you)(you)(you)(you)戲(xi)行(xing)業供(gong)需兩旺，需求端(duan)(duan)，1-5月國內手(shou)游(you)(you)(you)(you)市(shi)場規模同(tong)比(bi)增長(chang)20%；供(gong)給端(duan)(duan)，1-6月國產游(you)(you)(you)(you)戲(xi)版號數(shu)量(liang)同(tong)比(bi)增長(chang)21%，6月單(dan)月創2022年(nian)以(yi)(yi)來(lai)新高。游(you)(you)(you)(you)戲(xi)平(ping)臺社(she)區有望(wang)充分受益于游(you)(you)(you)(you)戲(xi)行(xing)業的(de)(de)高景氣(qi)。一(yi)方面，游(you)(you)(you)(you)戲(xi)社(she)區的(de)(de)用戶(hu)活躍度有望(wang)增加，在不增加adload的(de)(de)情況下(xia)，也(ye)可以(yi)(yi)提(ti)升(sheng)平(ping)臺的(de)(de)廣告收(shou)入。另一(yi)方面，長(chang)青游(you)(you)(you)(you)戲(xi)的(de)(de)穩(wen)健(jian)運(yun)營和中小體(ti)量(liang)新游(you)(you)(you)(you)戲(xi)上線(xian)，有望(wang)提(ti)升(sheng)游(you)(you)(you)(you)戲(xi)平(ping)臺社(she)區的(de)(de)游(you)(you)(you)(you)戲(xi)下(xia)載量(liang)和流水規模，從而帶動(dong)平(ping)臺整(zheng)體(ti)業績增長(chang)。

NO.3 華西證券：光模塊行業仍然具備高增長能力

華(hua)西證券研(yan)報表示，海外AI需求(qiu)尤其(qi)是新(xin)增(zeng)企業(ye)需求(qiu)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)(chang)，Token量呈現加速(su)增(zeng)長(chang)(chang)態勢，持(chi)續推動AI Capex保持(chi)高投(tou)入。中長(chang)(chang)期(qi)看AI應用仍處于(yu)極早(zao)期(qi)，作(zuo)為算力(li)集群拓(tuo)展的(de)基礎組件，光(guang)模塊行業(ye)仍然具備高增(zeng)長(chang)(chang)能力(li)。

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