每經(jing)(jing)記者｜閆峰(feng)(feng)峰(feng)(feng)    每經(jing)(jing)編輯｜吳(wu)永久    

各位(wei)老鐵(tie)，近期的(de)(de)新股可是(shi)讓中簽的(de)(de)投資者收益(yi)頗豐，如7月10日上(shang)市(shi)的(de)(de)同宇(yu)新材，即便(bian)其發行價高達84元，其在上(shang)市(shi)首日也上(shang)漲了128.1%，以收盤價計算，中一簽的(de)(de)投資者可以賺53780元！這是(shi)妥妥的(de)(de)大肉簽。

而明(ming)日又將迎(ying)來一只特殊的(de)新股(gu)，那就(jiu)是華電(dian)新能(neng)，它是具有央企(qi)背景的(de)新能(neng)源(yuan)巨(ju)頭(tou)。值得注意(yi)的(de)是，其募集金額高達181.71億元，這一募資金額也創(chuang)出了近兩年A股(gu)IPO金額之最，而其發行(xing)價僅為3.18元，更是創(chuang)下(xia)A股(gu)近3年新低！

值得注意(yi)的是，華電新能(neng)共有4,389,234個中簽(qian)(qian)號碼(ma)，根(gen)據中簽(qian)(qian)號碼(ma)數量(liang)估算可能(neng)有數百萬中簽(qian)(qian)股民！那么，華電新能(neng)明日(ri)上市有哪些(xie)看點呢(ni)？

中國華電唯一風光電整合平臺，國內新能源發電運營巨頭

公開(kai)資料顯示，華電新能(neng)主(zhu)營業(ye)務為風力發電、太陽能(neng)發電為主(zhu)的(de)新能(neng)源(yuan)(yuan)項目(mu)(mu)的(de)開(kai)發、投資和(he)運營。公司是我(wo)國(guo)(guo)五(wu)大發電集團之(zhi)(zhi)一(yi)中國(guo)(guo)華電的(de)唯一(yi)風光(guang)電整合平臺，獨享中國(guo)(guo)華電在新能(neng)源(yuan)(yuan)項目(mu)(mu)開(kai)發、資源(yuan)(yuan)支持等方面的(de)渠道和(he)政策優(you)勢，具備較高行業(ye)影(ying)響力及行業(ye)代表(biao)性。公司已逐步發展成為國(guo)(guo)內(nei)最(zui)大的(de)新能(neng)源(yuan)(yuan)發電運營商之(zhi)(zhi)一(yi)。

業(ye)務布局方面，公司全(quan)面覆蓋了新(xin)能源(yuan)幾乎所有類(lei)型項目，包括集中式、大基(ji)地、海上(shang)風電(dian)、分(fen)(fen)散式風電(dian)、分(fen)(fen)布式光(guang)伏、光(guang)伏領跑(pao)者、農林漁光(guang)互補(bu)復合項目等，同(tong)時是(shi)國內僅有的數家擁有核(he)電(dian)參股(gu)權的公司之(zhi)一。2024年，公司風力(li)發(fa)電(dian)收(shou)入(ru)(ru)為(wei)227.41億元，占(zhan)比66.95%；太陽(yang)能發(fa)電(dian)收(shou)入(ru)(ru)109.39億元，占(zhan)比32.20%，其他業(ye)務收(shou)入(ru)(ru)2.88億元，占(zhan)比0.85%。

從現有項目看，公司項目資源遍布全國，從風光資源稟賦優異的三北、西南區域到消納優勢和電價優勢明顯的中東南區域均有布局，且多個項目系國內同類型首單落地。在裝機容量方面，公司依托大平臺更好地競爭新開發資源，2021年、2022年、2023年各(ge)期末及2024年上半年公司總裝機容量分別為3,518.62萬千瓦、4,869.46萬千瓦和6,861.71萬千瓦，裝機(ji)容量(liang)穩步(bu)提升(sheng)。截(jie)至2024年末，公司(si)在(zai)國內風電(dian)領域(yu)憑借3,202.45萬(wan)千(qian)瓦(wa)裝(zhuang)(zhuang)機容(rong)(rong)量占據6.15%的市場(chang)份(fen)額，在(zai)太陽能發(fa)電(dian)領域(yu)則憑借3,659.26萬(wan)千(qian)瓦(wa)裝(zhuang)(zhuang)機容(rong)(rong)量占據4.13%的市場(chang)份(fen)額，發(fa)電(dian)裝(zhuang)(zhuang)機量及市占率均穩居行業前列。

行(xing)業(ye)方面，公司主(zhu)要(yao)業(ye)務(wu)屬于(yu)風力發(fa)電(dian)、太陽(yang)(yang)能(neng)發(fa)電(dian)兩個主(zhu)要(yao)細分行(xing)業(ye)。2013 年至2024年，我(wo)國風電(dian)裝(zhuang)(zhuang)機(ji)量持續增(zeng)(zeng)(zeng)長，累計(ji)(ji)并(bing)網裝(zhuang)(zhuang)機(ji)容量從2013年的73.52GW增(zeng)(zeng)(zeng)長至2024年的520.68GW，復合增(zeng)(zeng)(zeng)速為(wei)19.48%。2013年至2024年，我(wo)國太陽(yang)(yang)能(neng)光(guang)伏(fu)發(fa)電(dian)新增(zeng)(zeng)(zeng)裝(zhuang)(zhuang)機(ji)容量連續10年穩居(ju)世界第一(yi)。2013年至2024年，我(wo)國太陽(yang)(yang)能(neng)光(guang)伏(fu)發(fa)電(dian)累計(ji)(ji)裝(zhuang)(zhuang)機(ji)容量從15.89 GW增(zeng)(zeng)(zeng)長至886.66GW，穩居(ju)全球首位，復合增(zeng)(zeng)(zeng)速為(wei)44.4%。

業績方面，公司(si)2022~2024年(nian)分(fen)別實(shi)現(xian)(xian)營業收入246.73億(yi)元、295.80億(yi)元、339.68億(yi)元，同(tong)比增(zeng)速(su)依次為13.49%、19.89%、14.83%；實(shi)現(xian)(xian)歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)85.22 億(yi)元、96.20億(yi)元、88.31億(yi)元，同(tong)比增(zeng)速(su)依次為17.49%、12.88%、-8.20%。根據最新財(cai)務情況，公司(si)2025年(nian)一季度(du)實(shi)現(xian)(xian)營業收入96.28億(yi)元，較(jiao)上年(nian)同(tong)期(qi)增(zeng)長 16.19%；實(shi)現(xian)(xian)歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)29.22億(yi)元，較(jiao)上年(nian)同(tong)期(qi)增(zeng)長5.89%。

公司本輪(lun)IPO共發(fa)行新(xin)股57.14億(yi)股，共募集181.71億(yi)元(yuan)(yuan)。公司本輪(lun)IPO募投(tou)(tou)資金(jin)(jin)擬投(tou)(tou)入4個項目(mu)。其中風(feng)光大基地(di)項目(mu)總(zong)(zong)投(tou)(tou)資金(jin)(jin)額295.4億(yi)元(yuan)(yuan)，就地(di)消納負(fu)荷中心項目(mu)總(zong)(zong)投(tou)(tou)資金(jin)(jin)額164.84億(yi)元(yuan)(yuan)，新(xin)型電(dian)力(li)系統協同發(fa)展項目(mu)總(zong)(zong)投(tou)(tou)資金(jin)(jin)額150.81億(yi)元(yuan)(yuan)，綠色生態(tai)文明協同發(fa)展項目(mu)總(zong)(zong)投(tou)(tou)資金(jin)(jin)額193.42億(yi)元(yuan)(yuan)。

發行價創A股近三年新低，募資金額創A股近兩年新高

可見，華電新能基本面上(shang)有不少亮點(dian)。那么，其在上(shang)市首日會(hui)有怎樣的表現呢？

首先，如(ru)果參考近(jin)一(yi)(yi)個(ge)月(yue)新(xin)(xin)股上(shang)(shang)(shang)市首日(ri)的(de)表(biao)現(xian)，華(hua)電新(xin)(xin)能在上(shang)(shang)(shang)市首日(ri)可能會有不(bu)俗(su)的(de)表(biao)現(xian)。每經資本眼專欄(lan)記者統計發現(xian)，近(jin)一(yi)(yi)個(ge)月(yue)來，新(xin)(xin)股上(shang)(shang)(shang)市首日(ri)總體表(biao)現(xian)相當不(bu)錯，近(jin)一(yi)(yi)個(ge)月(yue)A股上(shang)(shang)(shang)市的(de)新(xin)(xin)股首日(ri)平(ping)均漲(zhang)幅為(wei)248.17%，漲(zhang)幅中(zhong)位(wei)(wei)數為(wei)201.81%。而(er)從華(hua)電新(xin)(xin)能所在的(de)主(zhu)(zhu)板來看，滬深主(zhu)(zhu)板最近(jin)上(shang)(shang)(shang)市的(de)10只新(xin)(xin)股首日(ri)平(ping)均漲(zhang)幅為(wei)171.32%，漲(zhang)幅中(zhong)位(wei)(wei)數為(wei)260.74%。

如果華電新(xin)能在上(shang)市首(shou)日能夠達到(dao)近期上(shang)市新(xin)股的平均漲(zhang)(zhang)幅(fu)或漲(zhang)(zhang)幅(fu)中(zhong)位(wei)數(shu)，那么其上(shang)市首(shou)日的漲(zhang)(zhang)幅(fu)重(zhong)要參考區(qu)間(jian)是171.32%~260.74%。

其(qi)次(ci)，從估(gu)值的角度來看，華(hua)(hua)電(dian)(dian)新(xin)能具有一定估(gu)值優(you)勢。新(xin)股(gu)雷(lei)達數據顯示，華(hua)(hua)電(dian)(dian)新(xin)能發行市(shi)盈率(lv)(lv)為(wei)14.49倍，華(hua)(hua)電(dian)(dian)新(xin)能的可(ke)(ke)(ke)(ke)比(bi)公司(si)為(wei)龍(long)源(yuan)電(dian)(dian)力、三(san)峽能源(yuan)、節能風電(dian)(dian)、太陽能，可(ke)(ke)(ke)(ke)比(bi)公司(si)平(ping)(ping)(ping)均動(dong)態(tai)市(shi)盈率(lv)(lv)為(wei)18.79倍。華(hua)(hua)電(dian)(dian)新(xin)能動(dong)態(tai)市(shi)盈率(lv)(lv)比(bi)可(ke)(ke)(ke)(ke)比(bi)公司(si)平(ping)(ping)(ping)均動(dong)態(tai)市(shi)盈率(lv)(lv)低22.9%，因此具有一定估(gu)值優(you)勢。如果(guo)華(hua)(hua)電(dian)(dian)新(xin)能在(zai)上市(shi)首日的估(gu)值要達到(dao)可(ke)(ke)(ke)(ke)比(bi)公司(si)估(gu)值的平(ping)(ping)(ping)均水平(ping)(ping)(ping)，意味著其(qi)需要在(zai)上市(shi)首日上漲29.68%。

再次，從發行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)來看，華(hua)(hua)電(dian)(dian)(dian)新(xin)能(neng)的(de)發行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)為3.18元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)(gu)(gu)(gu)，這個(ge)價(jia)(jia)(jia)格在A股(gu)(gu)(gu)(gu)中(zhong)處于(yu)較低(di)(di)水平(ping)。值(zhi)得注意的(de)是，華(hua)(hua)電(dian)(dian)(dian)新(xin)能(neng)也是近(jin)三年A股(gu)(gu)(gu)(gu)發行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)最低(di)(di)的(de)一只(zhi)個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)（最近(jin)一只(zhi)比華(hua)(hua)電(dian)(dian)(dian)新(xin)能(neng)發行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)低(di)(di)的(de)為弘業期(qi)貨，其于(yu)2022年8月(yue)5日上(shang)市(shi)，發行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)為2.23元(yuan)(yuan)(yuan)）。而(er)今年以來，發行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)最低(di)(di)的(de)3只(zhi)滬深主板個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)上(shang)市(shi)首(shou)日平(ping)均漲幅為299.13%，不過該(gai)3只(zhi)個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)發行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)平(ping)均值(zhi)為7.1元(yuan)(yuan)(yuan)，明顯高于(yu)華(hua)(hua)電(dian)(dian)(dian)新(xin)能(neng)的(de)3.18元(yuan)(yuan)(yuan)的(de)發行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)。

需要注(zhu)意的(de)是，華電新(xin)能的(de)募(mu)(mu)資金額(e)較(jiao)多(duo)，達181.71億元，是A股(gu)近兩年(nian)來募(mu)(mu)資金額(e)最多(duo)的(de)一只新(xin)股(gu)（最近一只比(bi)華電新(xin)能募(mu)(mu)資金額(e)多(duo)的(de)為華虹公司，其(qi)于2023年(nian)8月7日上市，共募(mu)(mu)資212.03億元），而這或(huo)許會(hui)對(dui)其(qi)上市首(shou)日的(de)表現形成一定(ding)影響。

綜上，華電(dian)新(xin)能股(gu)東背景(jing)雄厚，業績(ji)增速相對穩健，同(tong)時其(qi)發行價低，近(jin)期新(xin)股(gu)市場(chang)情(qing)緒(xu)較好，其(qi)達到可比公司估值水平(ping)則是可以期待的(de)，對應的(de)漲幅(fu)為29.68%，對應的(de)價格為4.12元。但(dan)其(qi)估值優勢相對其(qi)他新(xin)股(gu)不是特別明顯，且募資金額(e)也(ye)較多，其(qi)要達到近(jin)期上市新(xin)股(gu)的(de)平(ping)均漲幅(fu)和漲幅(fu)中位數的(de)下(xia)限171.32%，或許存在一定困難。

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封面圖片(pian)來源：每(mei)日經濟新(xin)聞 資料圖